Aehr Test Systems-Aktie: Riesige Siliziumkarbid-Chance vor uns (NASDAQ:AEHR)

Jun 03, 2023

Kynny

Ich habe mehrere Anfragen von Mitgliedern von Outperforming the Market zu meinen Gedanken zu Aehr Test Systems (NASDAQ:AEHR) erhalten.

Daher liefert Ihnen dieser Artikel die grundlegende Recherche, die Sie benötigen, um zu verstehen, was das Unternehmen tut, wo es heute steht und welche Marktchancen und Differenzierungsfaktoren es hat.

Das vergangene Jahr war ein Rekordjahr für das Unternehmen.

Im Geschäftsjahr 2022 erzielte Aehr einen Umsatz von 51 Millionen US-Dollar, was nicht nur der höchste jemals verzeichnete Umsatz ist, sondern auch dreimal so hoch wie im vorangegangenen Geschäftsjahr.

Dieser enorme Umsatzanstieg führte zu einer starken operativen Hebelwirkung, die sich auf die Gewinnebene auswirkte, da Aehr im Geschäftsjahr 2022 9,5 Millionen US-Dollar erwirtschaftete, was einer Nettogewinnmarge von 19 % für das Unternehmen entspricht.

Auch die Buchungen für das Geschäftsjahr 2022 erreichten einen Rekordwert von 60 Millionen US-Dollar.

Die Rekorddynamik bei Umsatz und Buchungen wird durch eine sehr starke Nachfrage aus dem Siliziumkarbid-Markt aufgrund von Elektrofahrzeugen getragen. Darüber hinaus gab es auch eine höhere Nachfrage nach den Wafer-Level-Test- und Burn-In-Lösungen von Aehr.

Im Geschäftsjahr 2022 war dieses Jahr der Beginn des starken Wachstums der Nachfrage nach Siliziumkarbid in Elektrofahrzeugen, das voraussichtlich im Laufe des Jahrzehnts anhalten wird. Aehr geht davon aus, dass im Geschäftsjahr 2023 mehrere neue Kunden Bestellungen aufgeben werden.

Warum Siliziumkarbid?

Siliziumkarbid-Leistungshalbleiter werden zur bevorzugten Technologie für die Umwandlung elektrischer Energie und die Steuerung von Elektromotoren sowie für Batterieladegeräte von Elektrofahrzeugen, die an Bord oder an Bord sind.

Es wird erwartet, dass der Siliziumkarbid-Markt bis 2030 mit einer jährlichen Wachstumsrate von etwa 13 % für den Automobilmarkt wächst, und der globale Siliziumkarbid-Markt wird voraussichtlich bis 2030 mit einer jährlichen Wachstumsrate von etwa 12 % wachsen.

Laut Canaccord Genuity soll die Waferkapazität für den Elektrofahrzeugmarkt von 150.000 6-Zoll-Wafern im Jahr 2021 auf über vier Millionen im Jahr 2030 wachsen. Dies bedeutet allein für den Markt für Elektrofahrzeuge ein 25-faches Wachstum. Darüber hinaus wird erwartet, dass es weitere vier Millionen 6-Zoll-äquivalente Wafer für andere Märkte wie Industrie- und Solarmärkte geben wird.

Vereinfacht gesagt nutzen die meisten Branchen das Einbrennen von Paketen oder Modulen, um die Kindersterblichkeit in hochwertigen Teilen zu senken.

Während dies bei Standardgeräten auf Siliziumbasis und IGBT kein Problem darstellte, da die Einbrennzeiten kürzer sind, stiegen die Kosten bei Siliziumkarbid aufgrund der längeren erforderlichen Einbrennzeit erheblich an.

Somit bietet der einzigartige und innovative Ansatz von Aehr einen Mehrwert, da das Unternehmen Werkzeuge herstellt, die Tests auf Waferebene durchführen. Siliziumkarbid-Halbleiterunternehmen können durch das Einbrennen auf Waferebene im Vergleich zum Einbrennen von Paket- oder Modulteilen enorme Kosteneinsparungen erzielen. Daher ist es für diese Siliziumkarbid-Unternehmen kostengünstig, Aehr zu verwenden.

Unterschied zwischen dem Einbrennen von Modul-/Gehäuseteilen und dem Einbrennen auf Waferebene (Aehr Test Systems)

Das wichtigste Produkt von Aehr für Burn-In-Tests auf Waferebene ist das FOX-XP-Tool.

Jeder Wafer kann bis zu tausend Siliziumkarbid-Geräte enthalten und der FOX-XP kann jedes Mal 9 bis 18 Wafer testen. Es kostet jeweils 2,5 Millionen US-Dollar und sieht aus wie ein Ofen.

Dies muss jedoch mit dem WaferPak-Kontaktor verwendet werden. WaferPaks gelten als Verbrauchsmaterial und verschaffen Aehr wiederkehrende Einnahmen. Dies liegt daran, dass jedes Design einzigartig ist und die Designs alle paar Jahre geändert werden, um die Effizienz zu verbessern und die Kosten der Endprodukte zu senken.

Da Wafer-Level-Tests und Burn-Ins zum Industriestandard werden, gehe ich davon aus, dass die Produkte und Lösungen von Aehr weiterhin ein starkes Wachstum verzeichnen werden, da wir mehr Produktionsfreigaben und Produktionsanläufe neuer Elektrofahrzeuge sehen.

Darüber hinaus geht das Unternehmen davon aus, dass sein Verbrauchsmaterialgeschäft schrittweise 50 % des Jahresumsatzes ausmachen wird, und im Geschäftsjahr 2022 machte das Verbrauchsmaterialgeschäft bereits 45 % seines Geschäfts aus, zu dem auch die WaferPak-Kontaktoren und DiePak-Träger für Verbrauchsmaterialien gehören.

Aehr-Schlüsselprodukte und -Lösungen (Aehr)

Aehr gab an, dass es einen starken Auftragsbestand bei seinem führenden Siliziumkarbid-Kunden habe.

ON Semiconductors (ON) ist Aehrs erster Kunde im Bereich Siliziumkarbid und arbeitet unter anderem mit anderen großen Unternehmen wie Wolfspeed (WOLF), ST Microelectronics, Infineon (OTCQX:IFNNY) und CR Micro zusammen.

Im letzten Quartal des Geschäftsjahres 3/23 gab Aehr bekannt, dass sein führender Siliziumkarbid-Kunde die Produktion und Nutzung seiner FOX-XP-Produktionssysteme und WaferPak-Kontaktoren weiter steigert. Es gab einen Auftrag über 25 Millionen US-Dollar für eine beträchtliche Anzahl zusätzlicher FOX-XP Wafer-Level-Test- und Burn-in-Systeme, die voraussichtlich im nächsten halben Jahr ausgeliefert werden, um die wachsende Siliziumkarbidkapazität zu decken.

Außerdem sagte Aehr, sein zweiter großer Siliziumkarbid-Halbleiterkunde habe seine ersten FOX-XP-Systeme gekauft, die für Produktionstests und das Einbrennen anderer Siliziumkarbid-Wafer verwendet werden sollen, zusammen mit einem Folgeauftrag für seine WaferPak-Kontaktoren. Schließlich wird erwartet, dass dieser Kunde „eine große Anzahl“ von FOX-XP-Systemen kauft, um seine öffentlich bekannten Pläne zur deutlichen Kapazitätssteigerung bis zum Ende des Jahrzehnts zu erfüllen.

Darüber hinaus führt das Unternehmen Gespräche mit mehreren anderen großen Siliziumkarbidlieferanten. Die meisten dieser Bewertungen mit potenziellen Kunden verlaufen gut, wobei zwei der vier größten Siliziumkarbid-Anbieter im Mix sind. Da das Unternehmen zahlreiche Gespräche mit potenziellen neuen Siliziumkarbid-Kunden führt, erwarte ich, dass wir weiterhin eine starke Dynamik von diesen potenziellen Kunden sehen werden.

Insgesamt wurden bisher vier Siliziumkarbid-Kunden bekannt gegeben und das Unternehmen erwartet für das Geschäftsjahr 2023 von allen vieren Produktionsaufträge.

Trotz der derzeitigen Marktführerschaft der FOX-Produkte von Aehr macht das Unternehmen weiterhin Fortschritte im Bereich Forschung und Entwicklung.

Das Unternehmen sieht insbesondere ein gestiegenes Interesse und eine erhöhte Nachfrage nach dem Wafer-Level-Burn-In und investiert daher weiterhin in seine FOX-Test- und Burn-In-Lösungen für Vollwafer und vereinzelte Chips. Dies wird es Aehr ermöglichen, die großen Chancen, die es in diesem Bereich sieht, zu nutzen.

Aus diesem Grund nimmt Aehr weiterhin Verbesserungen an seinen FOX-Produkten vor, darunter die Verbesserung der Parallelität pro Wafer, das Hinzufügen von Spannungsbereichen und einen neuen vollautomatischen FOX Wafer Pak Aligner, der für die Integration in seine FOX-XP-Multi-Wafer-Systeme konfiguriert ist, um einen freihändigen Betrieb zu ermöglichen.

Da das Burn-In auf Waferebene für immer mehr Märkte immer wichtiger wird, wird sich diese heute getätigte Investition langfristig auszahlen.

Wir glauben, dass dies im Laufe der Zeit für die weitverbreitete Einführung des Wafer-Level-Burn-Ins in mehreren Märkten über die Märkte hinaus, die wir heute adressieren, an Bedeutung gewinnen wird.

Aehr verzeichnete eine Erholung und Stärkung in anderen Test- und Burn-in-Märkten auf Waferebene, wie z. B. Silizium-Photonik-Geräten für Rechenzentren und 5G-Infrastrukturen sowie 2D- oder 3D-Sensoren für mobile und tragbare Geräte.

Silizium-Photonik-Geräte sind Geräte, bei denen die integrierten Halbleiterschaltkreise mit photonischen oder lichtbasierten Sendern und Empfängern kombiniert werden.

Es wird erwartet, dass dadurch die Produktionskapazität erhöht und die Kosten für die Glasfaser-Kommunikationsübertragung in Rechenzentren und Serverfarmen gesenkt werden.

Tatsächlich haben mehrere Halbleitermarktführer wie Intel (INTC), AMD (AMD) und Nvidia (NVDA) öffentlich über ihre Investitionen diskutiert, die sie tätigen, um Silizium-Photonik-Transceiver in ihre Mikroprozessoren, Grafikprozessoren und Chipsätze zu integrieren.

Aehr verfügt über 43 Millionen US-Dollar an Barmitteln und wird voraussichtlich im Geschäftsjahr 2023 und im Geschäftsjahr 2024 positive freie Cashflows generieren.

Somit bleibt das Unternehmen in einer starken Finanzlage und verfügt über ausreichend Kapital, um in neue und große Möglichkeiten in der Zukunft zu investieren.

Aehr wird mit dem 41-fachen KGV für das Geschäftsjahr 2024 gehandelt und erwartet ein EPS-Wachstum bei einer 3-Jahres-CAGR von 78 %.

Mein 1-Jahres-Kursziel basiert auf dem 50-fachen KGV des Geschäftsjahres 2024, was zwar hoch sein mag, aber angesichts der Wettbewerbsposition des Unternehmens meiner Meinung nach gerechtfertigt ist.

Daher liegt mein 1-Jahres-Kursziel für Aehr bei 50,10 $, was einem Anstieg von 21 % gegenüber dem aktuellen Niveau entspricht.

Auf den ersten Blick sieht Aehr interessant aus, da es eine einzigartige und wertschöpfende Möglichkeit bietet, die Prüfung von Siliziumkarbid-Geräten kostengünstiger zu gestalten.

Angesichts des bevorstehenden enormen Wachstums bei Elektrofahrzeugen gehe ich davon aus, dass auch die Nachfrage nach Siliziumkarbid-Leistungshalbleitern steigen wird, was zu einem erhöhten Bedarf an weiteren Produkten und Lösungen von Aehr führen wird.

Mit seinem führenden Siliziumkarbid-Kundenstamm und den potenziellen neuen Kunden, die in den kommenden Jahren hinzukommen, denke ich, dass das Unternehmen für das starke Wachstum, das wir im Siliziumkarbid-Bereich erleben werden, gut aufgestellt ist.

Mein 1-Jahres-Kursziel für Aehr liegt bei 50,10 $, was einem Anstieg von 21 % gegenüber dem aktuellen Niveau entspricht.

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Dieser Artikel wurde geschrieben von

Ich bin ein Portfoliomanager mit Erfahrung in der Arbeit für einen Hedgefonds und einen Long-Only-Aktienfonds mit einem verwalteten Vermögen von mehr als 1 Milliarde US-Dollar und kann auf eine Erfolgsbilanz bei der Outperformance meines Portfolios verweisen. Ich habe regelmäßig geschrieben und jeden Tag einen Artikel auf Seeking Alpha und auf meinem Marketplace-Service veröffentlicht.

Da ich mich auf langfristiges Investieren konzentriere, glaube ich an eine Hantel-Strategie in einem Portfolio, das sowohl Wachstums- als auch Wertelemente enthält, was sich in meinen Artikeln widerspiegeln wird.

Ich werde einen Marktplatzdienst betreiben, Outperforming the Market, bei dem ich Ihnen das Barbell-Portfolio vorstelle, das aus überzeugten Wachstums- und Value-Aktien besteht, die Ihnen dabei helfen, langfristig eine Outperformance zu erzielen, sowie den Price Target Report, der teilt den Abonnenten mit, um wie viel Abschlag die Aktie gegenüber dem inneren Wert gehandelt wird und welches Aufwärtspotenzial besteht. Schließlich haben Abonnenten direkten Zugang zu mir und können mir Fragen zum Anlageprozess oder zur Aktienauswahl stellen.

CFA-Charter-Inhaber und Abschluss in Finanz- und Rechnungswesen.

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